العقارات في ليختنشتاين: دليل استراتيجي لعام 2026 للمستثمرين الدوليين

بقلم ألكسندر وشينار ليندمان من LINDEMANNLAW لصالح TND Universe


نادرًا ما تتصدر ليختنشتاين عناوين الأخبار في عالم العقارات العالمي — وهذا، بالنسبة للعديد من المستثمرين المتمرسين، هو بيت القصيد بالضبط. تقع الإمارة بين سويسرا والنمسا، وهي جزء من اتحاد جمركي ونقدي مع الفرنك السويسري، كما أنها مندمجة في المنطقة الاقتصادية الأوروبية (EEA)، مما يمنحها مزيجًا من المزايا لا يضاهيها سوى عدد قليل جدًا من الولايات القضائية: اليقين القانوني القاري، والخدمات المصرفية على المستوى السويسري، والوصول إلى أسواق المنطقة الاقتصادية الأوروبية، وبيئة حوكمة تتسم بالسرية والاستقرار.

بالنسبة للمستثمرين الدوليين ومكاتب إدارة الثروات العائلية الذين يفكرون في تخصيص جزء من استثماراتهم للعقارات في جبال الألب، إليكم ما يهم حقًّا في عام 2026.

نظام قانوني مصمم لآفاق بعيدة المدى

تتبع ليختنشتاين تقاليد القانون المدني، حيث يعود القانون الخاص بجذوره تاريخياً إلى النمسا، لكنه يتأثر تأثراً كبيراً بسويسرا. وهي ملكية دستورية يُسن فيها القانون بشكل مشترك بين البرلمان والأمير، وتُعرض النزاعات أمام المحاكم العادية وصولاً إلى المحكمة العليا والمحكمة الدستورية.

في مجال العقارات، يُعد السجل العقاري العام المركزي، الذي يتولى إدارته مكتب العدل، حجر الزاوية. وتتمتع القيود المسجلة بالثقة العامة: فيجوز للأطراف الثالثة الاعتماد على ما هو مسجل، ويتمتع المكتسبون بحسن نية بحماية قوية. ولا تنشأ حقوق الملكية والرهون العقارية والالتزامات العقارية وغيرها من الحقوق العينية عمومًا – ولا تكتسب الأولوية – إلا عند التسجيل. وهذا يجعل ضمان حق الملكية في ليختنشتاين، من الناحية العملية، قويًا بشكل استثنائي.

نظام نقل ملكية الأراضي: السؤال الأول الذي يطرحه كل مشترٍ أجنبي

إن النقطة الأكثر أهمية بالنسبة للمستثمرين غير المقيمين هي نظام نقل ملكية الأراضي. فحيازة الأجانب للعقارات في ليختنشتاين ليست حقًّا مكتسبًا؛ بل يتم تقييمها على أساس كل حالة على حدة من قبل مكتب العدل، في ضوء الأهداف المنصوص عليها في القانون واختبار المصلحة المشروعة.

هناك ميزتان تستحقان اهتمامًا خاصًّا:

مفهوم «الاستحواذ» مفهوم واسع النطاق. فهو لا يقتصر على عمليات نقل الملكية المباشرة فحسب، بل يشمل أيضًا الحقوق المماثلة للملكية، بل وحتى عقود الإيجار طويلة الأجل التي تعمل كنوع من الاستحواذ المقنع. ولا تعفي هيكلية إيجار الأراضي المبتكرة بالضرورة من متطلبات الحصول على الموافقة.

تكون القواعد أكثر صرامةً فيما يتعلق بالعقارات السكنية والعقارات المخصصة لقضاء العطلات. وهذا أمر مقصود: فقد صُمم هذا النظام لردع المضاربة في قطاع الإسكان. أما الموافقات المتعلقة بالعقارات التجارية فهي عمومًا أكثر مرونة، لا سيما عندما تكون الأرض مطلوبة لممارسة نشاط محلي قانوني أو لمشروع تجاري معتمد. كما يمكن منح الموافقات بشروط يمكن مراقتها لاحقًا.

لذلك، ينبغي على المستثمرين مواءمة افتراضاتهم المتعلقة بهيكلية الصفقة مع نظام نقل ملكية الأراضي قبل التوقيع على خطاب النوايا.

لا توجد ضوابط على الصرف – لكن هناك انضباط حقيقي في مجال مكافحة غسل الأموال

لا توجد في ليختنشتاين ضوابط صرف تقليدية، ويتداول الفرنك السويسري بحرية في إطار الاتحاد النقدي مع سويسرا. وتتمتع تحركات رأس المال بالحرية: حيث يمكن تحويل أموال الشراء وإيرادات الإيجار وعائدات البيع إلى الداخل والخارج وتحويلها وفقًا لظروف السوق.

إلا أن البنوك، في الواقع العملي، تطبق إجراءات صارمة لمكافحة غسل الأموال، و"اعرف عميلك" (KYC)، وفحص العقوبات. وبالنسبة للمشترين من أصحاب الثروات الكبيرة الذين يستخدمون هياكل دولية معقدة، فإن هذا الأمر ليس مجرد إجراء شكلي. بل يجب إعداد الوثائق المتعلقة بمصدر الأموال، والشفافية بشأن الملكية الفعلية، والتوافق مع عقوبات الاتحاد الأوروبي وسويسرا بالتوازي مع إجراءات العناية الواجبة القانونية — وليس بعدها.

اختيار الكيان القابض المناسب

تقدم ليختنشتاين مجموعة متنوعة بشكل غير عادي من أدوات الملكية. وتتمثل الهياكل الأكثر شيوعًا للمستثمرين العقاريين الأجانب في:

شركة المساهمة (AG) والشركة ذات المسؤولية المحدودة (GmbH)، وهما الشكلان التقليديان للشركات ذات المسؤولية المحدودة، اللتان تُستخدمان عادةً ككيانات خاصة الغرض (SPV) لامتلاك العقارات.

«الأنستالت» (Anstalt)، وهو كيان قانوني مرن فريد من نوعه في ليختنشتاين، يُستخدم في كثير من الأحيان ككيان قابض رئيسي، وغالبًا ما يتم تنظيمه بحيث يستوفي شروط هيكل الأصول الخاصة.

المؤسسة الخاصة (Stiftung)، التي غالبًا ما تُنشأ في مرتبة أعلى من الكيان الخاص (SPV) المخصص للأصول، بهدف عزل المخاطر ومعالجة مسألة تخطيط الخلافة – وهو ما يمثل إحدى نقاط القوة المميزة في ليختنشتاين فيما يتعلق بإدارة الثروة عبر الأجيال.

بالنسبة للمنتجات العقارية ذات المستثمرين المتعددين، فإن هياكل صناديق الاستثمار الجماعية في الأصول القابلة للتداول (UCITS) أو صناديق الاستثمار البديلة (AIF) الخاضعة لإشراف هيئة الأسواق المالية (FMA) تعتبر راسخة.

يعتمد الجواب الصحيح على نوع الأصل، وقاعدة المستثمرين، والأفق الزمني، والوضع الضريبي العام — لكن الخيارات متنوعة، كما أن التوليفات (مثل المؤسسة الخيرية، ثم «أنستالت»، ثم كيان خاص الغرض العقاري) شائعة ومقبولة دولياً.

نظرة عامة على عملية الاستحواذ

تتبع المعاملة العقارية النموذجية في ليختنشتاين مسارًا يمكن التنبؤ به: التحقق من السجل العقاري وتخطيط المناطق، وإجراء الفحص القانوني والتقني والمالي المتوازي، والحصول على تصريح عدم تورط في غسل الأموال، ثم إبرام عقد بيع موثق وجاهز للتسجيل مع شروط مسبقة. ويصبح نقل الملكية والضمان ساريين المفعول من خلال التسجيل في السجل العقاري استنادًا إلى صك عام موثق حسب الأصول.

تظل معظم عقود الإيجار تعاقدية دون تسجيل، ويحل المشتري محل المالك عند تغيير الملكية. وقد عززت إصلاحات قانون الإيجار التي دخلت حيز التنفيذ في يناير 2017 الحماية من إنهاء العقود لكل من المستأجرين السكنيين والتجاريين، مع تحديد سقف لودائع الضمان السكنية بثلاثة أشهر بموجب القواعد القانونية المتعلقة بإدارتها.

التمويل: قائم على السجلات، متحفظ، قابل للتمويل المصرفي

يتم توفير التمويل العقاري بشكل أساسي من قبل البنوك ومجموعات الخدمات المصرفية الخاصة في ليختنشتاين وسويسرا، التي تخضع لإشراف هيئة الرقابة المالية (FMA). ويتم إنشاء الضمانات من خلال عملية رهن عقاري تستند إلى السجلات، وعادةً ما يتم ذلك باستخدام رهونات عقارية بمبلغ ثابت أو بمبلغ أقصى، أو سندات مسجلة في السجل.

عادةً ما يتم تحديد أسعار القروض التجارية ذات الفائدة المتغيرة بالفرنك السويسري على أساس معدل سارون المركب مضافًا إليه هامش البنك؛ أما القروض ذات الفائدة الثابتة فتظل خيارًا جذابًا لضمان الاستقرار المالي على مدى عدة سنوات. ولا يوجد حد أقصى قانوني لأسعار الفائدة التجارية، لكن الشروط الاستغلالية تعتبر باطلة.

عادةً ما يشترط المقرضون إجراء تقييمات مستقلة من قبل أطراف ثالثة وفقًا للمعايير الدولية مثل IVS أو RICS، ووجود شروط مالية مدعومة بالعقارات (نسبة القرض إلى القيمة، وتغطية خدمة الدين، وتغطية الفائدة)، وفي الصفقات المهيكلة الأكبر حجمًا، وجود مقترض يتمثل في كيان ذي غرض خاص (SPV) مزود بآليات لإدارة النقد والاحتياطيات.

المصادرة والمصادرة الجنائية والإعسار: تدابير الحماية من المخاطر

تتمتع الملكية بحماية دستورية قوية. ولا يُسمح بالمصادرة إلا من أجل الصالح العام، مع دفع تعويض مناسب، ويشمل ذلك كلاً من عمليات الاستيلاء الرسمية والقيود الشديدة الاستثنائية (المصادرة المادية). ويمتد التعويض ليشمل حقوق الارتفاق، وحقوق الانتفاع، وحقوق البناء، وحقوق الضمان المسجلة — مما يعني أن المقرضين المضمونين يتمتعون بالحماية أيضًا.

وقد أدى قانون الإعسار، الساري المفعول منذ يناير 2021، إلى تغيير السياسة لتتجه نحو إعادة الهيكلة حيثما أمكن ذلك، مع توفير خيار «المدين الحائز على ممتلكاته». ويتم الإعلان عن بدء الإجراءات وتسجيلها في السجل العقاري، مما يضمن الشفافية لجميع الأطراف المعنية.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين الدوليين

بالنسبة للأفراد ذوي الثروات الكبيرة ومكاتب إدارة الثروات العائلية، نادرًا ما يُعتبر العقار في ليختنشتاين استثمارًا يهدف إلى تحقيق عائد بحت. بل هو أصل استراتيجي: يوفر الاستقرار، والخصوصية، وقوة العملة، والوصول إلى المنطقة الاقتصادية الأوروبية (EEA)، بالإضافة إلى بنية تحتية قانونية مصممة خصيصًا للملكية المتوارثة عبر الأجيال.

عوامل النجاح الحاسمة في عام 2026 هي:

الانخراط في وقت مبكر في نظام نقل ملكية الأراضي، لا سيما فيما يتعلق بالعقارات السكنية والعطلات. واختيار هيكل حيازة يتناسب مع استراتيجية الاستثمار وبنية الثروة العائلية الأوسع نطاقًا. التعامل مع وثائق مكافحة غسل الأموال ومصدر الأموال باعتبارها مسار عمل موازٍ، وليس أمراً ثانوياً. والعمل مع مستشارين يفهمون كلاً من الآليات القائمة على السجلات في ليختنشتاين والسياق العابر للحدود بين سويسرا والمنطقة الاقتصادية الأوروبية.

إذا تم تنفيذها بشكل جيد، يمكن أن تشكل الاستثمارات العقارية في ليختنشتاين أحد الركائز الأكثر مرونة في أي محفظة استثمارية دولية.


LINDEMANNLAW هي شركة محاماة سويسرية تقدم الاستشارات لمليارديرات مجلة «فوربس»، والمستثمرين الدوليين، ومكاتب إدارة الثروات العائلية، ورجال الأعمال في مجالات العقارات العابرة للحدود، وهيكلة الاستثمارات، وحلول إدارة الثروات. ألكسندر وشينار ليندمان هما الشريكان المؤسسان لشركة TND Universe.